原标题：热镀锌护栏板MRQ钢铁行业周报:唐山短期限产影响有限
短期限产影响有限，钢价仍面临下行压力
市场重点关注的钢材社会库存本周由升转降，降幅0.78%，其中长材下降1.17%，显示贸易环节库存压力有所缓解。不过，结合本周沪终端线螺采购量环比仍下降7.81%、钢价环比跌幅扩大至4.98%、其中长材下跌5.70%来看，下游终端实际采购状况并不乐观，钢材社会库存微降，更有可能因贸易商谨慎拿货所致。上述推测如若成立，考虑到本周163家钢厂高炉产能利用率环比提升0.23%至86.94%，钢厂环节库存继续被动累积的可能性较大:尽管在悲观情绪有所缓解之后，5月中旬大中型钢厂出货量环比改善(5月中旬大中型钢企钢材库存环比增幅4.62万吨，粗钢日产量环比增幅3.81万吨)，但5月下旬在开工继续回升、终端采购缩量影响下，钢厂面临的供需形势有所恶化。此外，由于为期5天的唐山地区污染整治活动持续时间较短，高速护栏板，且在限制轧材供应的同时，也限制了下游开工等终端需求，本溪护栏板，预计对钢材供需格局影响有限。综合而言，目前钢价下行压力仍未解除。当然，考虑到价格持续回调导致钢厂盈利快速恶化，本周螺纹、热轧吨毛利分别下降至-212元、21元，逐步伤及现金利润，后续需要重点关注钢厂可能的减产举动及转入淡季之后的需求状况。
电商观点:板块趋稳，电商平台商业模式仍待演进
在主板交易量低位徘徊之际，市场交易积极性不高，钢铁电商板块个股走势略微分化，欧浦智网、物产中拓(11.370， 0.27， 2.43%)涨势稳健，五矿发展(17.760， 1.02， 6.09%)前期涨幅较大情形下本周涨幅收窄。目前钢铁电商龙头在交易量达到千万级别后，应从业务驱动迈向产品驱动阶段，增加服务附加值空间，才能减少大涨大跌行情对平台盈利的影响。
价格判断:期货贴水明显修复，反弹可适当加空单
受唐山地区限产事件影响，前期持续快速下跌的黑色期货周尾反弹幅度较大，全周螺纹、热轧主力合约涨跌幅分别为-1.41%、0.18%，由此导致期货贴水幅度得以明显修复，其中螺纹、热轧主力合约仅分别贴水3.65%，9.64%。尽管快速回调至低位的期货短期跌势趋缓，但目前供需格局之下，限产预期引起的钢价反弹基础并不牢固，随着期货价格逐步上行，可适当增加空单头寸。
股票投资:股票市场行业分化缩小，板块保持关注
尽管板块缺乏中长期配置价值，且短期涨价等催化因素不再，板块值得参与的整体性博弈机会并不存在，但由于目前股票市场行业分化不大，前期板块持续调整且近期供给侧改革预期仍在，传统领域部分专项、主题个股仍可保持关注，不必太过悲观。此外，周期与成长更迭，护栏板，板块内一些高景气成长股现阶段更加值得关注。
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原标题：热镀锌护栏板SGD淡季煤焦需求面临考验 期价已提前反应预期
虽然山西地区煤炭企业严格按276个工作日组织生产，实行双休日停产，使得山西地区煤炭产量下降超过20%，但是钢材(1961， 0.00， 0.00%)价格暴跌改变了市场看涨预期，目前市场主流观点认为未来煤焦价格也将跟随钢材价格出现下跌，这轮下跌焦炭(853， 8.00， 0.95%)1609合约跌幅不亚于螺纹钢1610合约，焦煤1609合约因前期涨幅滞后则相对抗跌。
煤炭企业严格执行供给侧改革政策：从调研情况来看，山西地区国有煤炭企业在按照276个工作日，即按照核定产能的0.84来进行生产的同时，由于生产不连续加上现场需要进行保洁，实际减产幅度超过25%，减产幅度超过了细则规定数量。但需要注意的是今年炼焦煤价格涨幅不及焦炭涨幅一半，若后期煤炭价格继续上涨，一些民营煤企可能会在平时加快生产节奏，煤炭产量将会小幅上升。3-4月份进口炼焦煤数量同比大幅上升：4月份中国炼焦煤进口同比增长43.22%，其中从澳大利亚进口炼焦煤295.3万吨，同比增长74.82%。国内煤企纷纷减产，造成国内炼焦煤资源紧张，钢厂及焦化厂加大了对国外炼焦煤的采购力度，进口炼焦煤流入数量连续2个月大幅增加。
焦化企业开工率上升，供应压力明显加大：随着利润恢复，护栏板端头，焦炭产量同比下降幅度开始收窄，4月份全国焦炭产量同比下降3.4%，降幅较3月份收窄1.9%。5月份中下旬随着山西地区整合矿陆续复产，焦化企业炼焦煤库存有所上升，开工率也有一定幅度上升，独立焦化企业平均开工率上升至80%左右后焦炭供应压力将明显加大。5月末国内独立焦化厂平均焦炭库存小幅回升至0.35万吨，表明焦炭供应最紧张的时期已经过去。
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